天龙八部手游9职业分析|天龙八部手游天山怎么打架
嚴弘
教育背景:
博士學位:加州大學伯克利分校金融學, 1999
博士學位:密歇根大學應用物理學, 1991
碩士學位:密歇根州立大學物理學, 1988
學士學位:中國科學技術大學物理學, 1985
研究領域:

資產定價(公司決策與股票報酬、股票與債券的信用風險與投資回報、市場流動性、金融衍生品與風險管理、投資組合決策)、金融中介(共同基金、對沖基金、金融分析師)、新興市場(尤其是中國的金融市場發展、外國/機構投資者在其中的作用)


嚴弘 : 【中證網】優化套期保值管理方案 促進股指期貨功能進一步發揮

3月25日,中證網發布上海交通大學中國金融研究院副院長嚴弘及中國私募證券投資研究中心副主任趙羲和研究經理姜金龍的研究文章,他們就早前中國金融期貨交易所發布的《關于金融期貨套期保值交易管理要求的通知》對市場影響作出分析解讀。

優化套期保值管理方案 促進股指期貨功能進一步發揮

上周五(3月22日)晚間,中國金融期貨交易所(以下簡稱中金所)發布《關于金融期貨套期保值交易管理要求的通知》,對買入套期保值、賣出套期保值及處理措施等做出了新的規定。相對于之前的規定,這個通知在套期保值管理政策上進行了適度調整,有助于機構投資者更加靈活地運用股指期貨,在投資圈里引起了積極的反響。

本次調整在賣出套期保值規定上,取消了之前單品種成分股匹配的規定,允許將所有股指期貨持倉合約價值與股指期貨所有品種標的指數現貨成分股進行市值匹配,并將股票ETF與LOF基金頭寸納入套保現貨持倉的市值計算范圍;同時考慮到股指期貨合約與現貨頭寸基差的存在,允許股指期貨空頭市值之和最高可以是現貨市值的1.1倍。 這些調整可以真正將股指期貨與現貨的風險頭寸相對應,而不是機械地拘泥于特定成分股的對應,可以有效地提高股指期貨對沖市場風險的作用。

對于買入套期保值交易,本次調整明確提出可以多頭套保, 用股指期貨頭寸來替代部分現貨的相關資產或風險價值。這一規定有利于資產管理機構運用股指期貨進行底倉管理、增強資金的流動性、減少交易對市場價格的沖擊等方面的運作,對提高機構投資者參與股指期貨市場、加強股指期貨多空方需求平衡都有促進作用。

此外,這次通知在對套期保值方案的認定和管理方面也做出了新的規定,允許股指期貨套保交易方在事前或事后的特定期限內提交套保方案的自我認定與說明,這使得在動蕩多變的市場環境下,股指期貨能夠真正起到風險管控的效用。

本次股指期貨套保優化方案提高了機構參與套保交易的靈活性。在選股對沖策略方面,對公募基金專戶量化投資團隊、保險資管公司量化投資團隊、證券公司自營量化投資團隊以及部分其它類型機構投資者都構成政策利好,擴大了他們的選股范圍,釋放了量化投資團隊進行對沖交易的能力,有利于策略的有效發揮。在股票多空、期權對沖等策略方面,相關投資機構可更為靈活地選擇敞口調節工具,有利于為客戶提供更優風險調整后收益的產品或成本更低的金融服務。在多頭套保方面,這次規定明確可以用股指期貨來代替現貨,增加了機構建立或調整股票現貨敞口的靈活性;同時多頭套保也可以幫助機構利用股指期貨對沖場內外期權交易中的標的風險。

本次規則調整是股指期貨朝著恢復常態化運行過程中邁出的又一步,順應了國家大力發展資本市場、對外開放的大潮流。市場中機構投資者被抑制的套期保值需求將得以部分釋放,以套保風險管理需求為代表的投資策略需求得到有效滿足,也有利于市場價值發現功能的進一步發揮。這次規則調整不僅使得機構自身增加了交易靈活性,有利于他們的業績提升和風險管理。 而隨著機構持倉逐步增加,市場微觀機構將逐步改善,以降低市場摩擦,更有利于資本市場整體的健康發展。

當前,股票現貨市場即將迎來科創板,注冊制改革試點也在有效推進。學術研究與實踐經驗都充分證明,良好運行的現貨市場與有效的股指期貨市場是相輔相成的,現貨市場的巨大進步鞭策著各界共同推進股指期貨市場的有效發展。此次政策調整之后,后續仍有進一步滿足市場需求、發揮市場功能的空間,我們期待著更多促進市場發展、服務投資機構的舉措出臺。同時,各方也需共同努力,切實維護與珍惜來之不易的政策成果。



原文鏈接:http://www.cs.com.cn/zzqh/01/201903/t20190325_5933273.html
天龙八部手游9职业分析